TD Cowen, Worldpay anlaşmasının toparlanma hikayesini bulandırdığını söyleyerek Global Payments’ı düşürdü
Investing.com – TD Cowen, Global Payments (NYSE:GPN) Inc.’i Al’dan Tut’a düşürdü ve hedef fiyatını 110 dolardan 78 dolara indirdi. Şirketin Worldpay’i satın alma planının operasyonları düzene sokma çabalarını zayıflattığı ve yeni uygulama riskleri getirdiği konusunda uyardı.
Firma, Global Payments’ın Issuer Solutions biriminin elden çıkarılmasını desteklediğini, ancak Worldpay satın alımını yanlış yönde bir adım olarak gördüğünü belirtti. Bu hamle, yatırımcılar basitleştirme ve gelişmiş finansal şeffaflık ararken karmaşıklık ve kaldıraç ekliyor.
TD Cowen analistleri şöyle yazdı: “Issuer Solutions’ın elden çıkarılmasını destekliyoruz, ancak Worldpay’in ihtiyaç duyulan basitleştirmeye aykırı şekilde karmaşıklık, kaldıraç ve artan uygulama riski getirdiğini görüyoruz.”
Analistler ayrıca şunları ekledi: “Hisseler ’ucuz’ olabilir, ancak bu öneri daha önce duyulmuyordu ve kısa vadede olumlu katalizörler bulmakta zorlanıyoruz.”
Analistler, Worldpay’in Global Payments’ın mevcut Merchant Solutions birimiyle birleştirilmesinin entegrasyon zorlukları hakkında endişelerini dile getirdi. Önceki ödeme portföylerinin henüz tam olarak entegre edilmediğini belirttiler.
Bununla birlikte, eklenen operasyonel yükün içeride yorgunluğu artırabileceğini ve dışarıda tüccar kaybı riskini yükseltebileceğini söylediler.
TD Cowen ayrıca, anlaşma sonrası 3,5x’e yükselmesi ve ardından 18-24 ay içinde kademeli olarak 3x’e dönmesi beklenen net kaldıraç artışı konusundaki endişeleri de işaret etti.
Bu durum, EVO satın alımından sonra kaydedilen son ilerlemeyi tersine çeviriyor. Bu arada, Worldpay’deki sınırlı serbest nakit akışı üretimi ve gecikmiş gelir sinerjileri, kısa vadeli yükselişin sınırlı olduğu anlamına geliyor.
Notta şöyle denildi: “Bu anlaşma, daha büyük arka ofis/sistem parçalanmasına yol açıyor” ve kısa vadeli repo potansiyelini engelliyor. Ayrıca rakiplerin bu karışıklıktan yararlanabileceği eklendi.
TD Cowen, Global Payments’ı yaklaşık 14,5x pro forma işletme değeri/serbest nakit akışı ve yaklaşık 7x EV/EBITDA olarak değerlendiriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
